中国龙工:2019年度业绩点评:扣非前利润大幅增

点击次数:   更新时间:2020-06-15 03:15     作者:利发国际

  中国龙工公布2019年业绩,全年实现营业收入117.4亿人民币,同比下降1.0%;实现归母净利润16.4亿人民币,同比增长43.7%,高增长主要由于金融资产实现正收益4.1亿元(去年为-2.4亿元)。2019年公司每股收益为0.38元人民币。每股派息升至0.25港币,派息率58%,股息率高达11%。2019年公司各大类产品销售额基本维持稳定。其中,轮式装载机收入60.2亿人民币,同比下降2.1%;挖掘机收入21.2亿人民币,同比增长0.5%;叉车收入23.7亿人民币,同比增长2.8%;压路机收入1.1亿人民币,同比下降28.7%;零件收入11.1人民币,同比下降2.3%。公司与国际知名供应商共同研发多款“超越者”系列中大型挖掘机,争取进一步拓展高技术、高毛利率的中大型挖掘机市场。由于疫情的影响,为保障经济增速,内需中的基建仍是保增长的主要来源;5G铁塔、轨交建设等“新基建”同样需要传统基建先行。上半年有望新增一批大型基建项目,并将加速批复落地,叠加“新基建”市场的加速增长,工程机械行业中长期需求有望进一步提升,行业成长性加强。近期基建、地产等工程机械上游行业加速复工,工程机械需求启动。原本一季度的需求转移、叠加至二季度;公司国内产品销售正逐渐进入旺季。海外市场方面,公司今年为拓宽海外市场做了充足准备,积极拓展新的销售渠道,研发适合海外市场的新产品。开年以来,公司海外订单同比实现高速增长,且主要市场为非洲和东南亚,预计受疫情影响相对有限。剔除金融产品损益影响后,公司的核心盈利基本符合预期。我们小幅下调公司盈利预测,以谨慎反映海外市场今年的需求变化,下调公司20-21年EPS预测至0.31/0.33元人民币(原0.34/0.37元人民币),并引入21年EPS预测0.35元人民币。维持目标价2.60港元,维持“买入”评级。

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